Tex assume a identidade de um imaginário assaltante, Jack Devil, para entrar no bando de Nacho Gutierrez, que está reunindo um pequeno exército de bandidos no estado mexicano de Coahuila, e ao qual parece que Montales - grande amigo de Tex - se uniu após abandonar a vida política.
Na tentativa de descobrir por que, Tex toma conhecimento da trágica história de São Rafael. Muitos anos antes, Gutierrez e Montales, desviando o curso de um rio, alagaram o vale de São Rafael para roubar o ouro da família Villahermosa. Mas a enxurrada provocou uma terrível tragédia, a montanha desabou, o povoado foi varrido com todos os seus habitantes e o ouro desapareceu nas entranhas da terra.
Agora Nacho Gutierrez decidiu ignorar a lenda sobre os fantasmas de São Rafael e recuperar as riquezas sepultadas que lhe permitirão financiar a sua escalada ao poder do México.